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1.花費鋰電與能源電池生長歷程類似

鋰電池按照顧用處景可首要分為花費鋰電以及能源電池。花費鋰電池始現于 1991年，近三十年的時間見證了相對于完備的財產生長周期。能源電池在其根基上發端，2011年以來生長敏捷，出貨量于2017年強勢反超，現在在鋰電池卑鄙運用 占比最高。

從卑鄙市場的花費格式來望，花費電池以及能源電池盤踞鋰電池市場的盡對份額。當前花費鋰電生長已經步入成熟期，而能源電池如日中天。作為在花費鋰電根基上成長而來的行業，能源電池一方面領有與之相似的行業特性，另一方面也因特有屬性顯露出諸多懸殊。而厘清二者的生長頭緒既能借此深切發掘行業生長違后的深層邏輯，也能為認清其生長趨向供應更多的自創。

1.1 花費鋰電迭代生長已經趨成熟

兩者的生長歷程都閱歷了“日本后行、韓國尾隨、中國奮起”的類似路徑。現在 首要鋰電池市場仍為中日韓“三分全國”，花費電池的生長歷程可以大致劃分為以 下四個階段：

1991~1999 年：日本壟斷，中韓涉足。日本索尼起首推出鋰電池，并將其運用于 挪移德律風、數碼玩具等。松下于1994年研發鋰電池，并于1998年量產條記本電腦公用的圓柱形鋰電池。在這階段日本壟斷了環球鋰電池市場，中韓兩國則初步涉足。1994~1997 年中國的光宇、比亞迪、力神前后創建，1999 年 ATL 創建， 韓國 LG 化學、三星 SDI 接踵睜開鋰電池營業。

2000~2006 年：各自發力，差距放大。在日本仍堅持其強盛行業上風的同時，中 韓兩國也在迎頭趕上，三國差距最先慢慢放大。韓國的三星 SDI 賡續在電池容量上獲得突破，依賴其手藝以及本錢上風擴展其在傳統手機以及條記本電腦電池市場的份額。中國的 ATL、比亞迪和力神等企業接踵推出鋰電池產物，并逐漸運用 于傳統手機、挪移裝備。

2007~2016 年：智能手機突起，中日韓三分全國。2007 年，蘋果 iPhone 的推出宣告了智能手機期間的降臨。此時支流手藝線路已經由之前的圓柱、方形電池轉為能量密度更高的軟包電池，更實用于智能手機的運用。新市場的擴展敏捷拉動了花費鋰電生長，三國對準新戰場，努力綁定智能手機財產鏈，造成鼎足之勢的格式。2008 年日本松下歸并三洋電機，成為環球最大鋰電池企業，但跟著中韓崛 起，日本在花費鋰電市場的份額賡續降低。尤為是 2016 年，起首推出鋰電池的 索尼在鋰電營業方面屢次受挫，終極被日本村落田收購。韓國三星 SDI、LG 各自 綁定其卑鄙的三星電子、LG 電子；ATL 則成為蘋果及格提供商，借此兩國花費 鋰電份額賡續擴展。此外 2010 年蘋果推出的 ipad 平板電腦系列助推條記本電腦 市場的生長，進一步擴展了卑鄙市場，花費鋰電三分全國的場合排場逐漸造成。

2017 年至今：市場趨于成熟，新場景涌現。現在花費鋰電池因其卑鄙首要市場 ——智能手機市場漸趨飽以及而增速放緩。但跟著可穿著裝備、電子煙、無人機、無線藍牙音箱等新興電子產物的鼓起，花費鋰電池仍有普遍運用的場景空間。5G 手藝的浮現也抵消費鋰電的續航時間、充電速率等提出新的要求，花費鋰電 在行業需乞降手藝前進方面仍有開辟空間。

1.2 能源電池生長迅猛，中國市場世界搶先

在花費鋰電池根基上生長而來的能源電池，閱歷了類似的生長頭緒。不同的地方在于能源電池生長更為迅猛，現在已經成為鋰電池卑鄙最普遍的運用場景，且將來后勁偉大。類比花費鋰電，能源電池的生長歷程可劃分為如下三階段：

1995~2007 年：初期索求、日本壟斷。1995 年日本的豐田公司測驗考試將鎳氫電池 運用于普銳斯混動能源汽車，并于1997年在日本上市，2000年向北美、歐洲及世界各地地下出售，自此能源電池最先貿易化過程。這階段的能源電池市場為日本壟斷，但總體下行業仍處于始創期，手藝程度、財產范圍相對于有限。

2008~2013 年：韓國發力，中國漸入。2008 年、2009 年韓國三星 SDI、LG 化學依次進入能源電池市場，其仍然連續在花費鋰電范疇的一貫做法，緊緊綁定外國卑鄙汽車廠當代、起亞，賡續鯨吞日本能源電池市場份額。2011 年，脫胎于 ATL 能源電池部分的 CATL 成立，成立第二年便與寶馬睜開互助，勝利進入國際市場。此外，比亞迪、力神等企業最先逐漸盤踞中低端新動力汽車市場。跟著中韓兩國的發力，日本在能源電池行業的壟斷位置受到強勢挑釁。

2014 至今：鼎足之勢，中國奮起。2014 年起，跟著新動力汽車市場的迸發，中國能源電池的市場份額敏捷擴展，僅兩年時間便逾越日韓，成為環球最大的能源電池臨盆國。中國現在已經成為環球新動力汽車的第一大市場，強勢帶動國產能源電池產量躍居世界第一。但跟著“白名單”軌制的鋪開，國產電池將與日韓企業正 面競爭，市場格式的轉變刮目相待。

1.3 行業競爭敵手淵源深摯

作為在花費鋰電根基上成長來而的行業，能源電池演繹了與之相似的生長歷程，一樣承繼了一部門雷同的競爭敵手。從花費鋰電以及能源電池的市占率前十大企業來望，共有 5 家雷同或者有汗青淵源的企業，這些企業的市占率總以及盤踞各自市場上一半以上的份額。這些行業巨擘跟著市場趨向的改變，紛紛轉換產物偏向，在新的戰場持續競爭。

2.花費鋰電與能源電池行業特性比擬

花費鋰電池以及能源電池之間有很多可以互相自創之處，二者同受卑鄙需求的驅動，手藝線路也隨之變更，終極由 “渠道制勝”；另一方面，能源電池相比花費鋰電具備更高的財產鏈位置以及更濃郁的政策屬性。

2.1 需求驅動手藝迭代，客戶資本決定行業格式

2.1.1 卑鄙需求是行業第一驅能源

卑鄙需求是花費鋰電的第一驅能源，也是推進行業手藝立異、本錢降低的緊張身分。在 2000 年之前，電子老虎機公式花費鋰電池首要運用于便攜式電子產物。挪移德律風、攝像機、條記本電腦、數碼玩具等卑鄙市場需求的擴展帶動花費鋰電池產量的增長。1994 年索尼鋰電池月產量即可達 200 萬支，1998 年日本鋰電池的臨盆本領 高達 4 億只/年，幾近壟斷環球鋰電池臨盆。那時我國鋰離子電池尚處于起步階段，但卑鄙復雜的花費市場、尤為是手機市場的慢慢擴展，為往后我國花費鋰電行業的突起埋下伏筆。截至20世紀末，我國鋰電池總需求量已經由97年的320萬 只增長到 3185 萬只，增加靠近 10 倍，環球鋰電池產量也增至 4 億只擺布。

進入 21 世紀后，花費鋰電卑鄙的運用需求又產生了偉大轉變，傳統功效手機市 場的拓鋪進一步開釋花費電池需求。2007 年之前，傳統功效手機根本盤踞整個手機市場，涌現出諸如諾基亞、摩托羅拉、三星等手機大廠。鋰電企業依賴深切手機廠商財產鏈，賡續拓鋪市場份額。比亞迪、力神于 2001 年分手成為諾基 亞、摩托羅拉提供商，三星SDI則在電池容量上接連獲得突破，綁定本身卑鄙的 三星電子。此外，傳統條記本電腦行業也在穩步生長，ATL 等企業最先供貨條記 本電腦。此時，固然早在 2000 年摩托羅拉即發布了第一款智能手機，但這 7 年 間，智能手機增加額有限，直 到07年第一季度，智能手機也僅占手機市場9.63% 的份額。花費鋰電首要的市場需求仍靠功效手機帶動。

2007 年是花費鋰電行業一個緊張的遷移轉變點。蘋果公司的第一款 iphone 于 2007 年 6 月 29 日正式出售，智能手機期間降臨。此后，智能手機以其進步前輩的手藝、優秀的用戶體驗賡續擴展市場份額。尤為是廉價位的智能手機，對功效手機有明明的替換效應，功效手機市場份額賡續下滑。2013 年智能手機成為手機市場市 場份額占比最高的產物。

在智能手機大迸發的進程中，ATL、SDI、力神等廠商紛紛捉住機會，綁定卑鄙 智能產物。ATL 成為蘋果、三星、華為三大智能手機巨擘的提供商，死力拓鋪其 他智能產物市場，分手于2010年、2013年提供平板電腦、無人機等，穩居花費 鋰電行業第一。三星SDI則持續施展其財產鏈上風，緊緊綁定三星電子，于2010年景為花費鋰電行業龍頭。索尼一方面在電池研發投入不如曩昔、另一方面其電池本錢也過高，難以爭奪內部卑鄙客戶。索尼的 PC、智能手機產物又難以像三 星有強盛的花費市場，錯掉了生長能源電池的良機，終極于 2017 年將鋰電池業 務發售給日本村落田。在鋰電營業方面，鋰電開山祖師黯然登場。

需求驅動的邏輯一樣實用于能源電池行業。在 2000 年之前能源電池即最先貿易化過程，但能源電池行業生長極為有限。首要緣故原由在于這階段能源電池以鎳氫電池為主，2009 年以鎳氫電池作為能源的夾雜能源汽車銷量占環球新動力汽車銷 量的 90%以上。鎳氫電池相比后來的鋰電池能量密度低、壽命短、本錢也較高，致使搭載鎳氫電池的新動力汽車比擬傳統燃油汽車并無性價比上風，難以取得卑鄙客戶青眼。

2008 年，特斯拉測驗考試將鈷酸鋰電池用于 roadster 跑車中，能源鋰電池才真正意 義長進入貿易化財產鏈，電池逐漸成為車企制勝的樞紐。松下最先從 2009 年開 始與特斯拉互助，賡續研發高能量密度鋰電池，LG 化學專注三元鋰電池的研發。 在海內，比亞迪、CATL 也最先投入研發磷酸鐵鋰以及三元鋰電池，性價比更高的 鋰電池最先庖代傳統能源電池，為新動力汽車的迸發供應可能。

2014 年后跟著卑鄙新動力汽車市場賡續擴張，能源電池市場份額敏捷擴展。環球新動力汽車市場的生長很大水平依靠于中國市場，分外是中國卑鄙乘用車市場在補助推進下最先了迸發式的增加。短短五年時間，中國電動汽車銷量已經盤踞環球銷量的 56.31%，能源電池出貨量由 2014 年的 11%躍居 2017 年 64%，份額 仍在擴展。2018 年，全世界電動汽車銷量、能源電池出貨量已經達 201.8 萬輛、 107GWh，年復合增加率分手高達 59.09%、66.27%。卑鄙市場漲勢強勁，能源 電池將來仍有很大生長空間。

2.1.2 手藝線路緊隨需求變更

無論是花費鋰電池仍是能源電池，其手藝線路都隨卑鄙花費需求賡續變更，而手藝變更的焦點在于能量密度的晉升。花費鋰電的手藝線路根本閱歷了“圓柱—方 形—軟包”的歷程。圓柱鋰電池最早于 1991 年由索尼研發，因為本錢昂揚，首要運用于公司的卑鄙數碼玩具等產物，初期的花費電子產物仍使用鎳鉻、鎳氫電池等。鎳鉻、鎳氫電池雖價錢相對于昂貴，但能量密度低且有影象效應，尤為還存在不環保、發燒變形等寧靜成績，市場亟需更高機能的電池。1994 年，戴爾初次將鋰電池運用于條記本電腦，鋰電池以其較高能量密度、無影象效應、寧靜等上風最先取得市場青眼。1998 年，松下最先量產公用于條記本電腦的圓柱鋰電 池，1999 年三星 SDI 也研收回那時業內最高能量密度的圓柱鋰電池。跟著各大廠商紛紛加碼，花費鋰電池產量擴展，價錢賡續降低，最先逐漸庖代后進的鎳氫電池，普遍運用于傳統手機及條記本電腦等裝備。

2000 年后在功效手機賡續生長，體積變小的同時，通訊、彩屏、觸屏等新營業以及手藝模式也加大手機耗電量，更高能量密度的電池最先浮現。此時，以諾基亞為代表的一眾功效手機采取了方形鋰電池，相比傳統圓柱鋰電池，方形電池可以或許更合理使用手機外部空間，提高能量密度。而 2007 年以后，以智能手機為代表 的智能化裝備涌現，同時 3G 地下六合彩玩法通信手藝、大屏幕等趨向又進一步晉升電池續航要 求，高機能、分量低、設計天真的軟包電池最先盤踞花費鋰電市場。依據 GGII數據，跟著卑鄙電子產物日益浮滑化、大屏化、智能化，軟包電池滲入率賡續回升，2016 年已經靠近 70%，預計 2020 年軟包電池在 3C 市場的滲入率為 78%左 右。

現在，新興的 5G 通信手藝抵消費鋰電的續航本領提出更高要求，而在手機體積難以進一步擴展、鋰電池能量密度暫時難以突破的環境下，各廠商最先存眷快充手藝。快充手藝在肯定水平上緩解了續航時間不敷的缺陷，然則存在的敵手機壽命的消耗、發燒等成績仍待辦理。

能源電池手藝的刷新一樣環抱著能量密度這一樞紐指標。因為新動力汽車相比于花費電子的裝置空間上風，能源電池在電池外形要求上相對于低于花費鋰電池。能源電池并未明明遵守花費鋰電“圓柱—方形—軟包”的根本演進歷程，而是在都采取這三種電池形狀下，在電池的根基資料尤為是正極資料長進行立異以及手藝前進，以提高能量密度、下降本錢。

豐田于 1997 年推出的第一款普銳斯混動能源汽車運用的是鎳氫電池。鎳氫電池因為相對于能量密度低、本錢昂揚，多用于夾雜能源車型，純電動汽車續航本領依然很低，故現實運用有限。直到 2008 年，特斯拉初次將鈷酸鋰電池用于 roadster 跑車中，能源鋰電池才真正意義長進入貿易化財產鏈。以后，錳酸鋰電 池以更低的本錢普遍運用于初期的日產聆風、雷諾 ZOE 等車型。直至今日，錳酸鋰電池仍屬日韓一個緊張能源電池運用分支，在中國市場則更普遍運用于電動自行車。

2006 年以后，磷酸鐵鋰電池最先在市場上普遍運用，尤為在中國，磷酸鐵鋰電池以其低本錢、遐齡命的上風被普遍運用于乘用車范疇。而跟著卑鄙對電動車續航本領的賡續晉升，更高能量密度的三元電池最先浮現。支流的三元電池正極資料以鎳鈷錳酸鋰為主，詳細元素配比上各有懸殊。三元電池是現在鋰電池中能量密度最高的電池，于是失去浩繁車廠普遍運用。截至 2018 年，三元電池以及磷酸 鐵鋰電池盤踞約 95%的能源電池市場份額。總體而言，新動力乘用車、公用車更方向三元電池，新動力客車更方向磷酸鐵鋰電池，將來線路將在這兩種根本手藝演出進。

2.1.3 綁定高端客戶搶占市場

花費鋰電與能源電池的另一個雷同點在于對高端客戶的搶占。近幾年花費電子的主力智能手機市場趨于飽以及、市場增速也慢慢放緩。條記本電腦市場一樣需求有限，而新型的花費場景諸如無人機、可穿著裝備等市場占比過小，致使花費鋰電需求低迷。依據GGII數據，2018年環球3C鋰電池出貨量為68GWh，同比降低 2.9%。在這類形勢下，盤踞高端花費客戶，同時努力索求新增加點對鋰電廠商而 言非分特別緊張。

以花費鋰電銷量排名前三的公司ATL、LG化學以及三星SDI為例，自2011年起， LG 化學根本處于吃虧邊沿，三星 SDI 則呈現吃虧狀況，只有 ATL 堅持 14.5%左 右的年均勻利潤率，且根本連年下跌，2018 年公司業務利潤更是高達 19%。雖 然 LG 以及 SDI 的紅利狀況與其能源電池營業受挫無關，但其花費鋰電團體狀態仍 后進于 ATL。ATL 的勝利很大水平回結于其對智能手機高端市場客戶的渠道上風。公司以其電池產物進步前輩的手藝以及穩固的品格成為為蘋果、三星、華為三大智能手機巨擘的供貨商，保障電池的銷量范圍以及紅利程度；同時努力拓鋪無人機等新興市場，鄙人游市場的拓鋪方面普遍而天真。相比之下，LG 在智能手機方面 銷量有限，首要供貨市場范圍較小的條記本電腦市場；SDI 則首要供貨自家卑鄙 三星電子，但 2016 年起產生的一系列三星 Note7 手機電池爆炸事故使”對其 電池質量發生質疑，重創公司事跡。

進入高端客戶提供鏈的行業邏輯在能源電池范疇體現的更為明明。一方面現在大廠尤為是國外支流車廠紛紛盤踞新動力汽車高端市場，另一方面跟著關于電池能量密度需求的提高，新動力汽車補助的退坡加重等政策身分，將來低端車型的生計空間將更為有限。從國外支流車廠電池提供格式來望，國外支流車廠幾近全為國外電池廠商所綁定，特斯拉、豐田電池由松下專供，日產、當代的電池提供根本由日韓廠商壟斷。中國打入國際市場的代QT電子老虎機表電池廠商為 CATL。2013 年， CATL 與寶馬睜開互助，成為海內首家國際車企能源電池提供商，寶馬訂單是對 CATL 手藝以及產能的一定，這成為其往后市場拓鋪、勝利突起的樞紐。現在，國 內電池廠商最先向國際市場發力，行業龍頭 CATL 已經勝利進入戴姆勒、民眾、日 產等國際著名車廠提供鏈，億緯鋰能同樣成功取得戴姆勒、當代等訂單。

另一方面，在低端市場投入過高的教訓也早已經有之。2016 年我國工信部出臺對低速電動車的標準細則之前，有一部門企業專做鉛酸電池，供貨卑鄙的低速電動車。鉛酸電池本錢、手藝程度低，加之國度對能源電池的政策補助，許多企業涌入該行業。但低能量密度的鉛酸電池并不契合能源電池行業的生長要求，尤為在工信部明確規則“低速電動車必需搭載鋰電池，謝絕鉛酸電池作為能源源”以后， 大批相關企業敏捷淪亡。

花費鋰電以及能源電池都存在低端產能多余、高端產能供貨不敷的環境。2017 年，中國首要電池廠商產能行使率大多低于 40%。依據鉅大鋰電數據，2018 年 天下能源電池總產能已經跨越200GWh，而裝機量僅為56.89GWh，產能行使率不 足 30％。在電池裝機量繼續增長、行業競爭加重的環境下，電池廠商應努力投 入研發，提高電池機能以介入高端市場競爭。

霸占高端客戶的深層邏輯在于行業集中度慢慢晉升的趨向。截至 2018 歲終，步 入成熟期的花費鋰電池行業前五大企業市場份額約為 65%，前十大企業市場份 額高達 74%。能源電池行業尚處于生長階段，行業格式更改激烈，近兩年前十大 企業市場份額穩固在 70%以上，2018 年前五大企業市場份額占比即高達 75%，行業集中趨向明明。在此競爭愈發劇烈違景下，電池廠商惟有切入高端財產鏈、努力結構卑鄙高端市場，才可搶占更多的市場份額，行使范圍上風晉升公司紅利程度。

卑鄙高端產物以其品牌效應，會帶來更高溢價，由此晉升電池產物附加值。以蘋果公司為例，2018 年第三季度，蘋果公司在高端智能手機市場中獨有鰲頭。隨 著手機價位的晉升，蘋果手機銷量占比賡續下跌，800 美元以上的高端機型則占 據 79%的份額。依附其在高端市場的份額上風，蘋果公司于 2018 年以 14.9%的 販賣份額獵取環球智能手機市場 73%的利潤。另一方面，電池廠商產物研發高質量機能的產物，一樣有用晉升卑鄙產物代價，高續航、遐齡命電池可組成產物上風賣點，反之，以三星“爆炸門”為代表的電池事故則會對卑鄙產物組成偉大沖擊，二者休戚與共。由此，電池廠商開發高機能電池以霸占高端市場，可以造成上卑鄙之間的良性互動，裨益于兩邊。

2.2 能源電池財產鏈位置更高、政策屬性更濃

固然花費鋰電以及能源電池行業存在許多類似的地方。但因為本身特征，二者仍顯露出許多懸殊，個中一個典型懸殊可以回結為財產鏈位置的不同，即能源電池在財產鏈中領有更高位置，首要緣故原由在于能源電池在新動力汽車中盤踞更高本錢，同時關于電池的手藝程度要求也更為嚴厲。另一首要懸殊在于，能源電池關乎情況成績及動simpleplay老虎機力寧靜，卑鄙汽車行業是公民經濟的支柱財產，具備更濃郁的政策基因。

2.2.1 能源電池財產鏈位置更高

2.2.1.1 能源電池本錢占比高

關于支流花費電子產物而言，焦點元器件為處置器、屏幕、內存、攝像甲等產物。電池在花費電子產物中本錢占比很小，花費鋰電無論是在本錢仍是產物機能方面都遙低于能源電池。以iPhone XS系列為例，依據外媒TechInsights拆解的 本錢數據可知，一部 iPhone XS Max 的電池本錢為 9 美元，僅占總本錢的 2.03%；iPhone X 電池本錢更低，僅為 6.64 美元，占總本錢的 1.63%。而在低 端花費電子市場，電池本錢應壓縮至更低程度。

而能源電池在新動力汽車本錢中盤踞首要位置。電動汽車最大本錢在于電池、電機、電控“三大電”能源體系，其盤踞總本錢一半份額；而在“三大電”體系中，動 力電池又獨有 76%的份額，算計占總本錢的 38%擺布。

2.2.1.2 能源電池手藝要求高

因為卑鄙產物不同，花費鋰電以及能源電池的手藝要求存在很大懸殊。用戶需求決定了花費電子更多依賴處置速率、內存、文娛配件等來晉升體驗度、電池的相對于緊張性較低，同時其使用情況相對于寧靜，于是其在手藝要求方面的壓力小于能源電池。而能源電池是新動力汽車的焦點，作為能源泉源，間接關乎汽車的機能、寧靜與壽命。作為一種交通對象，卑鄙的新動力汽車決定了能源電池需面臨更高水準的續航要求、更頑劣的使用情況，于是其必需有充足的續航本領以及寧靜性。

能源電池的高手藝要求還來自一致性的要求，即統一鋰能源電池模組內的多個鋰能源電池電芯的每一個特性參數，必須掃數處在一個較小的更改規模內。這對電池的能量密度、輪回壽命、寧靜性等多個指標提出了綜合要求。即就是高端花費電池，一般也僅包括兩顆電芯，一致性要求低；而能源電池則由數十至上千顆電芯串并聯而成，臨盆治理以及產物節制難度驀地晉升，于是能源電池在手藝要求上更為嚴厲，容錯率更低。

抵消費電子而言，鋰電池的突破重點在于浮滑化以節儉外部空間；而能源電池則更存眷一致性、寧靜壽命等指標。這也是花費鋰電在手藝線路上相對于簡略、更多從外形方面突破，而能源電池手藝線路更顯龐大、從各資料環節紛紛立異突破以提高機能的緣故原由之一。

2.2.1.3 能源電池行業進入壁壘高

除產物特性以外，能源鋰電池在行業特性上，也顯露出與花費鋰電行業較大的懸殊。一個典型懸殊在于：能源電池行業狹義上屬于汽車零部件行業，存在更高的行業壁壘。行業壁壘一方面源于產物高本錢、高手藝等特性，另一方面首要來自行業本身固有的手藝、客戶認證、資金投入等壁壘，使得能源電池行業關于新進入行業的公司提出較高的要求，也匆匆成諸多車企與電池廠商的互助綁縛。

從手藝層面而言，使用處景決定了能源電池的高手藝要求，電池廠商需從能量密度、寧靜性、一致性、使用壽命等多角度綜合設計電池以知足卑鄙車廠需求。能源電池觸及的資料、零部件多樣，工藝、工序繁冗，且產物定制化水平高，于是車企每每顛末永劫間的綜合調查才與電池廠商互助，互助后不會容易調換。同時，能源電池手藝線路賡續更迭、車型更新換代較快，故電池廠商與車企之間共同慎密，多同步研發以晉升效率。

在客戶認證條理，整車廠挑選及格整機提供商時，每每顛末大批認證法式。車企不僅從手藝層面臨提供商加以考量，也從配套本領、臨盆本領、本錢等多角度綜合篩選。詳細法式上，及格提供商認證多閱歷質量手藝評價，招招標、多家競價，確定提供商，樣品初步實驗，路上實驗，大范圍臨盆等多重階段，全進程根本必要2~3年時間。因為認證進程簡約、本錢較高級身分，車企選定及格供貨商 以后不會容易調換，故新提供商進入難度較大。

從資金層面而言，能源電池行業屬于資金密集型行業，后期資金投入大，運營進程中資金周轉壓力大，每每發生大額預支款子、應收賬款以維持上卑鄙資料、產物的洽購販賣，由此迫使企業加大財政杠桿。最近幾年，退坡補助又進一步縮小這類“長賬期”模式帶來的危害，對企業財政狀態提出更高要求。部門電池廠商，如沃 特瑪，即因資金鏈斷裂深陷債權危急。

2.2.1.4 能源電池卑鄙產物面對替換危害

能源電池還額定面對內部替換品危害，即新動力汽車與傳統燃油車的競爭。作為花費電子的能源泉源，花費鋰電池根本不存在其余替換品，電池廠商只要行業外部競爭、優越劣汰。而對能源電池廠商而言，除面對與花費鋰電行業一樣存在的行業外部競爭以外，卑鄙行業同時面對與傳統燃油汽車的競爭，這類競爭壓力很大水平傳導至作為財產鏈重心的能源電池之上，進一步加大其研發、降本的壓力。能源電池廠商須在補助退坡的違景下，提高電池機能、下降本錢，使新動力汽車真正領有性價比上風。

2.2.1.5 能源電池廠商與上卑鄙之間有著加倍深切的互助綁定瓜葛

本錢、手藝等身分決定了能源電池是新動力汽車的焦點部件，也決定了能源電池廠商在財產鏈中的緊張位置。高機能、高性價比電池的穩固提供對兩邊意義嚴重。能源電池財產存在的行業壁壘使能源電池廠商與上卑鄙之間有著加倍深切的互助綁定瓜葛。為了下降本錢、保障產物穩固臨盆，電池臨盆廠商著手結構原資料范疇，經由過程與上游供貨商組建合股公司或者簽定恒久洽購協定等方式垂直整合財產鏈。能源電池廠商與新動力車廠之間多選擇合股設置裝備擺設能源電池產能等方式鎖定將來能源電池銷量。

因為本錢以及手藝緊張性有限，花費鋰電池與卑鄙客戶更多堅持一種單純的供貨瓜葛。花費電子企業對電池供貨商也呈現出一種加倍凋謝的立場，一家花費電子企業每每會稀有家鋰電池供貨商，甚至統一款產物也會有不同廠商的電池。以環球前五大手機廠商為例，支流廠商每每稀有家電池廠商供貨，蘋果 iPhone X 這一 款產物也采取了 ATL、村落田、LG 等多家廠家的電芯。

花費鋰電池卑鄙集中度較高，2018 年環球前五大手機廠商算計市占率已經高達 67.1%，卑鄙廠商的選擇權、議價權更為強勢。

支流汽車廠商綁定的電池廠商較少且提供瓜葛慎密，統一款車型也根本只采取特定廠商的電池。能源電池卑鄙車企競爭格式比較疏散，行業集中度不高，銷麻將online量排名前五的車企算計銷量也僅有 42.8%。能源電池廠商與卑鄙車企的生長風雨同舟，若要在新動力行業中持續拓鋪市場份額，車企必需搶占領有較高手藝程度的電池廠商以晉升產物競爭力。

2.2.2 能源電池領有更濃郁的政策屬性

2.2.2.1 能源電池與大氣凈化管理以及國度動力寧靜親近相關

相比于花費電池，能源電池領有更濃郁的政策屬性。一方面，能源電池作為新動力汽車的心臟，其生長與新動力汽車風雨同舟。新動力汽車的鼎力生長關于緩解環球變熱，改良動力布局具備嚴重意義。盡大多半國度都締約《巴黎協議》，出臺響應步伐應答環球天氣危急，下降溫室氣體排放。現在，英國、法國、德國、荷蘭等國度已經公布將在將來陸續禁售燃油車，我國海南等地慢慢推廣燃油禁售試點，列國紛紛出臺政策勉勵新動力汽車財產的生長。

2.2.2.2 能源電池卑鄙對接汽車行業這一公民經濟緊張支柱財產

能源電池卑鄙為汽車行業對公民經濟的緊張性更大。截至 2017 歲終，我國汽車 工業總產值已經增至 8.8 萬億元，財產奉獻率高達 9.7%；稅收總額約 1.16 萬億 元，盤踞國度稅收總額的 8.1%。國務院 2012 年印發的《節能與新動力汽車財產 生長規劃（2012-2020 年）》中指出：汽車財產在公民經濟以及社會生長中施展偏重要作用。加速哺育以及生長節能汽車與新動力汽車，既是有用緩解動力以及情況壓力，推進汽車財產可繼續生長的緊急使命，也是加速汽車財產轉型進級、哺育新的經濟增加點以及國際競爭上風的策略行動，國度在能源電池行業給予更多政策存眷。

現在，跟著白名單的鋪開以及新動力補助的慢慢退坡，我國能源電池廠商將面對加倍嚴肅的競爭情況。在行業生長初期，政策補助可以幫忙始創企業進行手藝研發、市場拓鋪。行業生長到肯定階段，企業必需依賴本身實力介入市場競爭。能源電池及新動力汽車市場的久遠生長，不會僅僅依賴政策補助下的驅動，將來會在行業手藝程度賡續提高，新動力汽車本錢繼續降低，綜合性價比晉升的環境下，由政策驅動轉換為花費市場需求驅動。

3.儲能電池開辟新興市場

3.1 能源電池廠商結構儲能范疇

儲能范疇是鋰電池大范圍運用的一個新偏向。截至 2018 歲尾，環球儲能電池累 計裝機量已經高達 4.9GWh，同比增加 66.3%。在裝機項目中，鋰電池占比高達 86%，是化學儲能項目的首要運用方式。

當前儲能鋰電池行業尚處于起步階段，生長范圍難以比肩成熟的花費鋰電池及風頭正勁的能源電池行業。但跟著通訊電源保證以及電網穩固性需求的提高，將來儲能市場的需求將賡續擴張。結合政策補助以及企業本身手藝晉升等多重身分，老虎機必勝儲能電池生長遠景可期，是鋰電池行業將來生長的另一大市場。能源電池企業紛紛了局，結構鋰電儲能財產。

3.2 政策、手藝上風助力能源電池企業拓鋪新市場

能源電池廠商結構儲能電池范疇，一方面因為卑鄙儲能行業需求的加快擴張，另一方面各公司為搶占新興市場提早做結構規劃。相比花費鋰電行業，能源電池與儲能電池行業從國度政策以及手藝運用等角度來望具備更多類似性，這也為能源電池進軍儲能市場供應了天賦的方便前提。為了拓鋪儲能市場，多個國度紛紛出臺相關政策規劃增進財產生長。

我國在環球電化學儲能裝機量范圍中已經排名第二，最近幾年來已經出臺多項政策增進儲能財產生長。2017 年 10 月 11 日，我國正式發布首個大范圍儲能手藝及運用生長的引導性政策——《對于增進儲能財產與手藝生長的引導看法》。看法指出我國儲能行業優秀的生長態勢，手藝總體上已經經初步具有了財產化的根基，并由此提出將來 10 年內分兩個階段推動事情：“十三五”時代完成儲能由研發樹模向商 業化早期過渡; “十四五”時代則完成貿易化早期向范圍化生長變化。此后，國度 及各處所層面已經出臺近 50 項相關政策。

正如政策補助對能源電池行業的意義：儲能市場可借力而不克不及過度依靠政策，行業生長的焦點仍在于手藝、本錢等方面的突破。能源電池行業顛末最近幾年來的生長已經積存了相稱豐厚的手藝履歷，電池本錢也呈逐年降低的趨向，這為企業在儲能范疇的拓鋪供應了上風。另一方面，能源電池與儲能電池在手藝偏向有所懸殊：能源電池的手藝焦點在于能量密度、續航本領等指標；而儲能電池更側重寧靜性、電池輪回壽命。這也象征著企業在新市場仍面對嚴肅的手藝立異成績，盡非簡略套用能源電池手藝。

4.能源電池行業將來偏向預測

能源電池行業兼具花費鋰電與汽車零部件的行業特性。一方面，能源電池行業具備花費鋰電行業特色：卑鄙需求驅動行業擴張同時指導手藝變更，廠商因市場集中度晉升紛紛霸占高端客戶。另一方面，能源電池行業產物本錢以及手藝要求高，在手藝、資金、客戶認證等方面存在較高的行業壁壘，能源電池廠商與整車廠多采取互助綁定的方式。

4.1 能源電池行業集中度將進一步晉升

花費鋰電池卑鄙智能手機以及條記本電腦這兩大市場行業集中度較高，前五大廠商市場份額算計均跨越 65%。新動力汽車市場前五大廠商市場份額算計為 43%，前 十大廠商市場份額算計為 59%，市場還沒有到達成熟的階段。依據現在新動力汽車行業的生長程度以及團體市場競爭環境，汽車行業進入壁壘高于花費電子行業的特性，預計將來新動力汽車行業走向花費驅動后的市場充沛競爭先行業集中度終極將進一步晉升。

比擬花費鋰電與能源電池行業的市場集中度環境，無論是行業CR5仍是CR10，能源電池行業均顯露出更強顛簸性與更高集中度趨向。顛簸性首要因為現在新動力汽車以及能源電池行業還處于生長早期，行業的手藝趨向以及卑鄙的競爭格式均不穩固。能源電池廠商加大對高端客戶的霸占力度，其鄙人游產物本錢中占比更高，搶占高端客戶對其附加值晉升水平更為明明。跟著卑鄙新動力汽車行業生長慢慢成熟，造成穩固的競爭格式，將來能源電池行業集中度將高于現在花費鋰電行業的行業格式。

4.2 爆款車型將指導新動力市場敏捷增加

縱觀花費鋰電生長頭緒，行業的迸發受害于卑鄙功效手機、智能手機等新產物的突起。部門爆款產物如蘋果系列產物，在推進卑鄙花費電子行業生長的同時，進一步帶動了上游花費鋰電行業生長。咱們預計將來一樣的運用場景也實用于能源電池行業。最近幾年來諸多新動力汽車廠商紛紛企圖相關新動力支流車型，2025 年之 前，預計將有多款新車型問世。

從現在環球新動力乘用車銷量范圍來望，特斯拉 Model 3 系列車型遠遠率先， Model S/X壓倒一切，Model Y系列車型已經于本年3月15日正式發布，規范版將 于 2021 年秋季上市，屆時預計將進一步搶占市場銷量。以特斯拉為代表的一眾熱點車型將進一步加快新動力汽車在汽車市場中的滲入率，拉動能源電池市場生長。

4.3 綁定 vs 凋謝——日韓、西歐模式之爭

能源電池廠商與整車廠之間的深度互助綁定將來將恒久存在，這類模式與汽車零部件行業中的“日韓團體生長模式”類似。該模式下，整車創造商多向零部件企業參股，外部存在大批聯系關系生意業務。行業間互助相對于關閉，整車廠每每只選擇數家提供商恒久互助，提供商也深度嵌入財產鏈，甚至紕謬外供貨。上卑鄙行業互助共存、好處共生。

現在能源電池廠商與卑鄙車企多選擇此模式，卑鄙車企深度參電池營業以把握關于新動力汽車機能指標樞紐的 “焦點手藝”。其與電池廠商之間不僅“縱向”深切捆 綁，也最先“橫向”綁縛——即車企與電池廠商開最先向外拓鋪更多客戶，合股研 發提供，組成精密牢固的“綁定瓜葛網“。此舉可以或許有用幸免車企過分依靠特定廠商，提高供貨穩固性。關于能源電池企業這類綁縛瓜葛也有益于強化企業間的競爭、增進行業優化。

從更久遠的角度，跟著能源電池行業手藝賡續成熟，創造本錢慢慢降低，能源電池成為臨捕魚達人舊版盆創造新動力汽車的規范部件。能源電池廠商與卑鄙車企之偶爾將“解綁 “，向汽車零部件行業中的“西歐凋謝生長模式“挨近。這類模式下，整車廠與供貨商之間相對于自力，堅持相對于簡略的左券瓜葛。整車廠可以以圖紙向提供商投標，提供商亦可自助研發產物供車廠擇優選擇。該模式也更相似花費鋰電與卑鄙花費電子之間相對于“單純”的供貨模式，對行線上老虎機業自由競爭水平提出較高要求。

整車廠在能源電池財產鏈中的定位現在已經有爭議，少數車企選擇“逆勢而為”，放 棄電池克己、合股建廠等深度介入運動，而是歸回整車廠的傳統定位——“組 裝”。 2018年2月，博世汽車部總裁公布公司拋卻電池克己，公司改成外購其余 廠商電池電芯，專注電池治理以及PACK等營業。這類選擇首要基于克己電芯的高 本錢投入以及電池手藝的疾速生長等。

但就當前形勢而言，能源電池行業還沒有成熟，列國紛紛出臺各類政策指導財產生長，行業受政策影響較大，自由競爭的場合排場難以存在。另一方面，能源電池雖源于花費鋰電，同時兼具部門汽車零部件特質，但其實質仍與前者及一般汽車零部件不同。作為新動力汽車的“心臟”，能源電池更相似焦點汽車零部件，從恒久而言，電池本錢雖降低，但不會成為花費鋰電池及平凡汽車零部件一般的低端提供品。凋謝自力的“西歐模式“或者在遙期部門浮現，但上卑鄙之間合股綁定的“日韓模 式”才是行業支流。

（講演泉源：渤海證券）

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